BCE surpreende com decisão sobre taxa de juro: Que efeito tem a inflação?

BCE surpreende com decisão sobre taxa de juro: Que efeito tem a inflação?

Com os dados de inflação mais elevados do que o esperado nos EUA e a decisão do BCE sobre a taxa de juro, a actual semana do mercado bolsista não foi exactamente monótona. Durante muito tempo foi um dado adquirido que a Reserva Federal americana iria reduzir as taxas de juro várias vezes este ano e que o Banco Central Europeu seguiria o exemplo. Agora parece que o BCE irá primeiro. Uma reviravolta interessante em parcelas: no início do ano, o Fed ainda esperava 5 a 7 cortes nas taxas de juros. Seu número diminuía constantemente, o início retrocedeu cada vez mais - então agora a situação se inverteu. Chega de previsões.

A tendência da inflação parece dar mais margem de manobra ao BCE. Veja bem, você parece. A inflação dos serviços, que é a melhor forma de ver o impacto dos salários mais elevados sobre os preços, permanece elevada, em 4%, e não é muito inferior à dos Estados Unidos. Mesmo que os analistas apontem para uma menor tensão no mercado de trabalho, a espiral dos preços dos salários não está fora de questão.

Os preços das ações vêm se consolidando há muito tempo. Desde o máximo histórico do S&P 500, em 28 de março, caiu 2,5%, assim como o Euro Stoxx 50 e o F.A.Z. índice. Na sexta-feira, o agravamento da situação no Médio Oriente provocou perdas significativas de preços, especialmente em Wall Street.

Mas a fraqueza dos preços tem a ver com a inflação e as taxas de juro. Será agora interessante ver se o BCE reduzirá as taxas de juro quatro vezes este ano, como muitos esperavam. Também não resultou nada do 5-7 do Fed.

Não é tão simples, alerta Ludovic Subran, economista-chefe da Allianz. Se o Fed não seguir o exemplo, os mercados poderão reagir de forma exagerada. Ele não queria falar sobre fuga de capitais, disse Subran em entrevista à Bloomberg. Mas seria difícil para a Europa digerir abordagens diferentes dos bancos centrais. Mesmo uma redução de meio ponto percentual nas taxas de juro seria corajosa, tendo em conta a taxa de câmbio do euro, sobretudo por causa do preço do petróleo.

Mas Wall Street já está a olhar para outro lado. A temporada de reportagens começou nos EUA na sexta-feira. Espera-se um maior crescimento dos lucros para as empresas do S&P 500. Os lucros das empresas são muito mais fortes do que muitos presumiam.

Bem, isso tem um pouco a ver com preços mais altos. Mas com um rácio preço-lucro de 21 e, portanto, um retorno das acções de 4,8 por cento, o mercado não parece tão atraente com um rendimento das obrigações governamentais a dez anos de 4,5 por cento. É a margem de avaliação mais baixa para ações em duas décadas. Se as taxas de juro não caírem, as ações não se tornarão mais atrativas.