BCE surprinde cu decizia privind rata dobânzii: ce efect are inflația?

BCE surprinde cu decizia privind rata dobânzii: ce efect are inflația?

Având în vedere datele de inflație mai mari decât așteptările din SUA și decizia BCE privind rata dobânzii, săptămâna actuală a pieței de valori nu a fost chiar fără evenimente. Multă vreme a fost un dat că Rezerva Federală Americană va reduce de mai multe ori ratele dobânzilor în acest an și că Banca Centrală Europeană va urma exemplul. Acum se pare că BCE va merge prima. O schimbare interesantă în rate: La începutul anului, Fed se aștepta încă la 5 până la 7 reduceri ale dobânzii. Numărul lor s-a micșorat constant, începutul a alunecat din ce în ce mai înapoi - așa că acum situația este inversată. Atât despre previziuni.

Tendința inflației pare să ofere BCE mai multă libertate. Ține cont că se pare. Inflația serviciilor, care este cea mai bună modalitate de a vedea impactul salariilor mai mari asupra prețurilor, rămâne ridicată la 4% și nu este cu mult mai mică decât cea din Statele Unite. Chiar dacă analiștii indică o tensiune mai mică pe piața muncii, spirala prețurilor salariilor nu este dezvăluită.

Prețurile acțiunilor se consolidează de mult timp. De la nivelul record al S&P 500 din 28 martie, acesta a scăzut cu 2,5%, la fel ca Euro Stoxx 50 și F.A.Z. index. Vineri, înrăutățirea situației din Orientul Mijlociu a provocat pierderi semnificative de preț, în special pe Wall Street.

Dar slăbiciunea prețului are de-a face cu inflația și ratele dobânzilor. Acum va fi interesant de văzut dacă BCE va reduce ratele dobânzilor de patru ori în acest an, așa cum se așteptau mulți. Nici din 5 la 7 ale Fed nu a venit nimic.

Nu este atât de simplu, avertizează economistul șef Allianz Ludovic Subran. Dacă Fed nu urmează exemplul, piețele ar putea reacționa exagerat. Nu a vrut să vorbească despre fuga de capital, a spus Subran într-un interviu Bloomberg. Dar abordările diferite ale băncilor centrale ar fi greu de digerat pentru Europa. Chiar și o reducere a dobânzii cu jumătate de punct procentual ar fi curajoasă, având în vedere cursul euro, nu în ultimul rând din cauza prețului petrolului.

Dar Wall Street caută deja în altă parte. Sezonul de raportare a început vineri în SUA. Se așteaptă o creștere suplimentară a profitului pentru companiile din S&P 500. Profiturile corporative sunt mult mai puternice decât au presupus mulți.

Ei bine, are puțin de-a face cu prețurile mai mari. Dar cu un raport preț-câștiguri de 21 și, prin urmare, un randament al acțiunilor de 4,8 la sută, piața nu arată atât de atractivă cu un randament al obligațiunilor de stat pe zece ani de 4,5 la sută. Este cea mai mică marjă de evaluare a acțiunilor din ultimele două decenii. Dacă ratele dobânzilor nu scad, acțiunile nu vor deveni mai atractive.