ECB överraskar med räntebeslut: Vilken effekt har inflationen?

ECB överraskar med räntebeslut: Vilken effekt har inflationen?

Med högre inflationsdata än väntat i USA och ECB:s räntebeslut var den pågående börsveckan inte precis händelselös. Länge var det givet att den amerikanska centralbanken skulle sänka räntorna flera gånger i år och att Europeiska centralbanken skulle följa efter. Nu ser det ut som om ECB går först. En intressant vändning i avbetalningar: I början av året förväntade sig Fed fortfarande 5 till 7 räntesänkningar. Deras antal minskade ständigt, början gled längre och längre tillbaka - så nu är situationen den omvända. Så mycket för förutsägelser.

Inflationstrenden tycks ge ECB mer spelrum. Tänk på att du verkar. Tjänsteinflationen, som är det bästa sättet att se effekterna av högre löner på priserna, är fortfarande hög på 4 procent och är inte så mycket lägre än i USA. Även om analytiker pekar på mindre spänningar på arbetsmarknaden är löneprisspiralen inte av bordet.

Aktiekurserna har konsoliderats under lång tid. Sedan S&P 500:s rekordhöga den 28 mars har den fallit med 2,5 procent, liksom Euro Stoxx 50 och F.A.Z. index. På fredagen orsakade försämringen av situationen i Mellanöstern betydande prisförluster, särskilt på Wall Street.

Men prissvagheten har annars med inflation och räntor att göra. Det ska nu bli intressant att se om ECB kommer att sänka räntorna fyra gånger i år, som många förväntade sig. Det blev inget av Feds 5 till 7 heller.

Så enkelt är det inte, varnar Allianz chefsekonom Ludovic Subran. Om Fed inte följer efter kan marknaderna överreagera. Han ville inte prata om kapitalflykt, sa Subran i en Bloomberg-intervju. Men olika tillvägagångssätt från centralbanker skulle vara svåra att smälta för Europa. Även en räntesänkning på en halv procentenhet skulle vara modigt med tanke på eurons växelkurs, inte minst på grund av oljepriset.

Men Wall Street letar redan någon annanstans. Rapportsäsongen började i USA på fredagen. Ytterligare vinsttillväxt förväntas för företagen i S&P 500. Företagens vinster är mycket starkare än vad många hade trott.

Jo, det har lite att göra med högre priser. Men med en kurs-intjäningsgrad på 21 och därmed en aktieavkastning på 4,8 procent ser marknaden inte så attraktiv ut med en tioårig statsobligationsränta på 4,5 procent. Det är den lägsta värderingsmarginalen för aktier på två decennier. Om räntorna inte faller blir inte aktier mer attraktiva.