Οι οικονομικοί ειδικοί βλέπουν τα επιτόκια των ομολόγων να αυξάνονται στην Ιαπωνία: Η Τράπεζα της Ιαπωνίας προσαρμόζει τη νομισματική πολιτική και σηματοδοτεί ανάκαμψη

Οι οικονομικοί ειδικοί βλέπουν τα επιτόκια των ομολόγων να αυξάνονται στην Ιαπωνία: Η Τράπεζα της Ιαπωνίας προσαρμόζει τη νομισματική πολιτική και σηματοδοτεί ανάκαμψη

Σύμφωνα με δημοσίευμα του www.nzz.ch, η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BoJ) αποφάσισε να διορθώσει ελαφρώς τη νομισματική της πολιτική, σηματοδοτώντας έτσι την προθυμία της να αλλάξει τα επιτόκια. Η BoJ έχει αναθεωρήσει τους ελέγχους αποδόσεων για τα 10ετή ιαπωνικά κρατικά ομόλογα, διατηρώντας τον στόχο απόδοσης μηδέν τοις εκατό αλλά αυξάνοντας το επίσημο ανώτατο όριο σε ένα τοις εκατό από ένα. Την ίδια στιγμή, η BoJ εμμένει στα αρνητικά επιτόκια για τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα. Η αλλαγή στη νομισματική πολιτική θεωρείται σημαντική προσαρμογή από τον νέο επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας Kazuo Ueda και σηματοδοτεί μια σταδιακή απομάκρυνση από την εξαιρετική πορεία της νομισματικής πολιτικής της Ιαπωνίας. Η απόδοση των 10ετών ιαπωνικών κρατικών ομολόγων ήταν 0,8% τις τελευταίες ημέρες, ενώ ήταν 4,893% των αμερικανικών ομολόγων.

Αυτή η αλλαγή στη νομισματική πολιτική μπορεί να έχει αντίκτυπο στην αγορά και στον χρηματοπιστωτικό κλάδο. Η αλλαγή των επιτοκίων στην Ιαπωνία θα μπορούσε να οδηγήσει τους επενδυτές να στοιχηματίζουν όλο και περισσότερο στην αύξηση των μακροπρόθεσμων επιτοκίων. Αυτό θα μπορούσε να έχει ως αποτέλεσμα η BoJ να χρειαστεί να αγοράσει περισσότερα κρατικά ομόλογα για να υπερασπιστεί το ανώτατο όριο των επιτοκίων της. Ταυτόχρονα, η διεύρυνση της διαφοράς των επιτοκίων μεταξύ της Ιαπωνίας και άλλων χωρών θα μπορούσε να αποδυναμώσει περαιτέρω την αξία του ιαπωνικού γεν και να αυξήσει τις πληθωριστικές πιέσεις. Για την προστασία του γεν, το ιαπωνικό υπουργείο Οικονομικών θα μπορούσε να παρέμβει στην αγορά συναλλάγματος.

Οι ασφαλιστικές εταιρείες ζωής της Ιαπωνίας, οι οποίες συγκαταλέγονται στους κορυφαίους αγοραστές κρατικών ομολόγων, δείχνουν ότι αναμένουν από την BoJ να εγκαταλείψει τον έλεγχο της καμπύλης αποδόσεων και τις πολιτικές αρνητικών επιτοκίων από τον Απρίλιο του 2024, σύμφωνα με μελέτη της Bank of America Securities στο Τόκιο. Ορισμένοι ασφαλιστές πιστεύουν ακόμη ότι είναι δυνατή η ανατροπή των επιτοκίων κατά τη διάρκεια του τρέχοντος οικονομικού έτους. Οι ειδικοί λένε ότι αυτό σηματοδοτεί ότι οι ασφαλιστές ζωής είναι καλά προετοιμασμένοι και η BoJ θα μπορούσε να επανεξετάσει τη νομισματική της πολιτική.

Ωστόσο, υπάρχουν επίσης προκλήσεις για την BoJ όταν πρόκειται για ανατροπή των επιτοκίων. Η πτώση του γεν απειλεί να τροφοδοτήσει περαιτέρω τον πληθωρισμό, ενώ οι αυξήσεις των επιτοκίων θα μπορούσαν να επιβραδύνουν την οικονομική ανάκαμψη. Επιπλέον, τα περιθώρια για αυξήσεις επιτοκίων είναι περιορισμένα επειδή ο δείκτης χρέους της Ιαπωνίας είναι πάνω από 260 τοις εκατό.

Οι αλλαγές στη νομισματική πολιτική έχουν επίσης αντίκτυπο στην αγορά ομολόγων. Οι επενδυτές στοιχηματίζουν ολοένα και περισσότερο σε μια νωρίτερη ανατροπή των επιτοκίων, η οποία οδηγεί σε αύξηση των μακροπρόθεσμων επιτοκίων. Τα hedge funds βλέπουν την Ιαπωνία ως ελκυστική αγορά και αναμένουν υψηλότερη διαρθρωτική αστάθεια. Το ασθενέστερο γιεν ενισχύει την ανταγωνιστικότητα των εξαγωγέων και μπορεί να αυξήσει τις ξένες πωλήσεις και τα κέρδη των μεγάλων εταιρειών.

Η ίδια η κεντρική τράπεζα αύξησε τις προβλέψεις της για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό. Η BoJ αναμένει τώρα ανάπτυξη 2 τοις εκατό για το τρέχον οικονομικό έτος 2024, ενώ η εκτίμηση για αυξήσεις των τιμών εκτός των τροφίμων έχει αυξηθεί από 2,5 σε 2,8 τοις εκατό για το 2023 και από 1,9 σε 2,8 τοις εκατό για το 2024. Οι εταιρείες είναι πρόθυμες να μετακυλίσουν υψηλότερες τιμές αγοράς στους αυξανόμενους πελάτες τους. Ωστόσο, η BoJ δεν αναμένει μείωση του βασικού πληθωρισμού μέχρι το 2025.

Συνολικά, φαίνεται ότι οι αλλαγές στη νομισματική πολιτική της Τράπεζας της Ιαπωνίας θα μπορούσαν ενδεχομένως να οδηγήσουν σε ανάκαμψη των επιτοκίων και υψηλότερο πληθωρισμό. Ωστόσο, ο αντίκτυπος στην αγορά και τον χρηματοπιστωτικό κλάδο εξαρτάται από διάφορους παράγοντες, συμπεριλαμβανομένης της εξέλιξης του ιαπωνικού γεν, του δείκτη χρέους και της οικονομικής ανάκαμψης.