Obrat úrokových sazeb v nedohlednu? Investoři sázejí na rozhodnutí Fedu!

V posledních měsících se trhy stále více připravovaly na možné snížení úrokových sazeb ze strany americké centrální banky (Fed). Důvodem jsou obavy z pomalejšího ekonomického růstu v USA. Investoři do amerických státních dluhopisů sázejí na snížení úrokových sazeb, zvláště když inflace zůstává nad cílem 2 %. Experti z Morgan Stanley předpovídají, že výnos 10letého dluhopisu by mohl potenciálně klesnout pod 4 %, aktuálně na 4,28 %, v závislosti na budoucí úrokové politice Fedu.

Zdá se, že trhy již letos očekávají dvě čtvrtprocentní snížení sazeb a také třetí snížení příští rok na zhruba 3,65 %. Snížení na 3,25 % by mohlo posunout výnos 10letého dluhopisu pod 4 %. Tento vývoj přichází ve stejnou dobu, kdy existuje silná poptávka po vládních aukcích s pevným výnosem, jako byla nedávná aukce sedmiletých dluhopisů, která vynesla 4,194 %.

Reakce trhu a aktuální data

Zatímco výnos 10letých dluhopisů ve středu vzrostl na 4,25 %, proces dezinflace se zastavil. Fed v červenci oznámil snížení úrokové sazby o jeden procentní bod, což bylo rozhodnutí, které následovalo po slabých datech z trhu práce. Nedávné průzkumy Federální rezervní banky ve Philadelphii ukazují, že téměř třetina amerických pracovníků se bojí o svou práci. Pokles spotřebitelské důvěry a nízký index ekonomického překvapení Citigroup zároveň naznačují možné ekonomické problémy.

V jiném kontextu nedávné informace uvádějí nárůst 10letého amerického ministerstva financí, ke kterému došlo 7. října, kdy výnos poprvé od srpna stoupl nad 4 %. Tento nárůst byl tažen silnými údaji o trhu práce, které ukázaly, že v září získalo 254 000 pracovních míst mimo zemědělství. Tato data vedla k úvahám o budoucí úrokové politice Fedu, a přestože odborníci považují další výrazné snižování úrokových sazeb za nepravděpodobné, v současnosti se diskutuje i o zvýšení úrokových sazeb.

Pravděpodobnost pozastavení Fedu ve snižování sazeb v listopadu vzrostla z 2,6 % na 14 %. Zatímco investoři nadále očekávají snížení sazeb o 25 bazických bodů v listopadu a prosinci, pravděpodobnost snížení sazeb o 50 bazických bodů klesla. Kritici, včetně ekonoma Mohameda El-Eriana, již vyjádřili obavy, že Fed možná nebude schopen sazby dále snížit, nebo že bude dokonce nucen sazby zvýšit.