Εν όψει αλλαγής επιτοκίου; Οι επενδυτές ποντάρουν στις αποφάσεις της Fed!

Τους τελευταίους μήνες, οι αγορές προετοιμάζονται όλο και περισσότερο για πιθανές μειώσεις των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed). Ο λόγος για αυτό είναι οι ανησυχίες για βραδύτερη οικονομική ανάπτυξη στις ΗΠΑ. Οι επενδυτές σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα στοιχηματίζουν στη μείωση των επιτοκίων, ειδικά καθώς ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο του 2%. Οι ειδικοί της Morgan Stanley προβλέπουν ότι η απόδοση του 10ετούς ομολόγου θα μπορούσε ενδεχομένως να πέσει κάτω από το 4%, επί του παρόντος στο 4,28%, ανάλογα με τη μελλοντική πολιτική επιτοκίων της Fed.

Οι αγορές φαίνεται ότι ήδη αναμένουν μειώσεις των επιτοκίων κατά δύο τρίμηνο φέτος, καθώς και μια τρίτη μείωση το επόμενο έτος σε περίπου 3,65%. Μια περικοπή στο 3,25% θα μπορούσε να ωθήσει την απόδοση του 10ετούς ομολόγου κάτω από το 4%. Οι εξελίξεις αυτές έρχονται την ίδια στιγμή που υπήρξε έντονη ζήτηση για δημοπρασίες σταθερού εισοδήματος του Δημοσίου, όπως η πρόσφατη δημοπρασία ομολόγων επταετούς διάρκειας, με απόδοση 4,194%.

Αντιδράσεις της αγοράς και τρέχοντα δεδομένα

Ενώ η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αυξήθηκε στο 4,25% την Τετάρτη, η διαδικασία αποπληθωρισμού έχει σταματήσει. Η Fed ανακοίνωσε μείωση των επιτοκίων κατά μία ποσοστιαία μονάδα τον Ιούλιο, μια απόφαση που ακολούθησε τα ασθενή στοιχεία της αγοράς εργασίας. Πρόσφατες έρευνες από την Federal Reserve Bank of Philadelphia δείχνουν ότι σχεδόν το ένα τρίτο των εργαζομένων στις ΗΠΑ φοβούνται για τη δουλειά τους. Ταυτόχρονα, η πτώση της εμπιστοσύνης των καταναλωτών και ο χαμηλός δείκτης οικονομικών εκπλήξεων της Citigroup υποδηλώνουν πιθανά οικονομικά προβλήματα.

Σε διαφορετικό πλαίσιο, πρόσφατες πληροφορίες αναφέρουν άνοδο του 10ετούς ομολόγου του αμερικανικού ομολόγου που σημειώθηκε στις 7 Οκτωβρίου, όταν η απόδοση ανέβηκε πάνω από το 4% για πρώτη φορά από τον Αύγουστο. Αυτή η αύξηση οφείλεται σε ισχυρά στοιχεία για την αγορά εργασίας, τα οποία έδειξαν ότι οι μισθοί εκτός των γεωργικών εκμεταλλεύσεων κέρδισαν 254.000 θέσεις εργασίας τον Σεπτέμβριο. Αυτά τα δεδομένα οδήγησαν σε σκέψεις σχετικά με τη μελλοντική πολιτική επιτοκίων της Fed, και ενώ οι ειδικοί θεωρούν απίθανη περαιτέρω σημαντική μείωση των επιτοκίων, συζητείται επίσης επί του παρόντος μια αύξηση των επιτοκίων.

Η πιθανότητα παύσης της Fed στις μειώσεις επιτοκίων τον Νοέμβριο αυξήθηκε από 2,6% σε 14%. Ενώ οι επενδυτές συνεχίζουν να αναμένουν μειώσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης ο καθένας τον Νοέμβριο και τον Δεκέμβριο, η πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης έχει μειωθεί. Οι επικριτές, συμπεριλαμβανομένου του οικονομολόγου Mohamed El-Erian, είχαν ήδη εκφράσει ανησυχίες ότι η Fed ενδέχεται να μην είναι σε θέση να μειώσει περαιτέρω τα επιτόκια ή ακόμη και να αναγκαστεί να αυξήσει τα επιτόκια.