Kas intressimäära pööre on silme ees? Investorid panustavad Fedi otsustele!

Viimastel kuudel on turud üha enam valmistunud USA Föderaalreservi (Fed) võimalikeks intressimäärade kärpimiseks. Põhjuseks on mure USA majanduskasvu aeglustumise pärast. USA valitsuse võlakirjadesse investeerijad panustavad intressimäärade alandamisele, eriti kuna inflatsioon püsib üle 2% eesmärgi. Morgan Stanley eksperdid ennustavad, et 10-aastase võlakirja tootlus võib potentsiaalselt langeda alla 4%, praegu 4,28%, olenevalt Fedi tulevasest intressipoliitikast.

Näib, et turud ootavad juba sel aastal kahte veerandpunktilist intressimäära alandamist ning järgmisel aastal kolmandat intressimäära langetamist umbes 3,65% tasemele. Lõpetamine 3,25%ni võib viia 10-aastase võlakirja tootluse alla 4%. Need arengud toimuvad samal ajal, kui on olnud suur nõudlus valitsuse fikseeritud tulumääraga oksjonite järele, näiteks hiljutine seitsmeaastaste võlakirjade oksjon, mille tootlus oli 4,194%.

Turu reaktsioonid ja praegused andmed

Kui 10-aastaste võlakirjade tootlus tõusis kolmapäeval 4,25%-ni, siis deinflatsiooniprotsess on takerdunud. Fed teatas juulis ühe protsendipunkti intressimäära langetamisest, mis järgnes nõrkadele tööturuandmetele. Philadelphia Föderaalreservi Panga hiljutised uuringud näitavad, et peaaegu kolmandik USA töötajatest kardab oma töökoha pärast. Samas viitavad võimalikele majandusprobleemidele tarbijate kindlustunde langus ja madal Citigroupi majanduse üllatusindeks.

Teises kontekstis teatab hiljutine teave USA 10-aastase võlakirja tõusu 7. oktoobril, mil tootlus tõusis esimest korda pärast augustit üle 4%. Kasvu põhjustasid tugevad tööturuandmed, mis näitasid, et põllumajandusega mitteseotud palgafondides lisandus septembris 254 000 töökohta. Need andmed tõid kaasa mõtteid Fedi tulevase intressipoliitika üle ja kuigi eksperdid peavad edasisi suuri intressikärpeid ebatõenäoliseks, arutatakse praegu ka intressimäärade tõstmist.

Tõenäosus, et Föderaalreserv peatab intresside langetamise novembris, tõusis 2,6%-lt 14%-le. Kuigi investorid ootavad jätkuvalt intressimäärade langetamist 25 baaspunkti võrra nii novembris kui ka detsembris, on 50 baaspunkti suuruse intressilanguse tõenäosus vähenenud. Kriitikud, sealhulgas majandusteadlane Mohamed El-Erian, olid juba väljendanud muret, et Fed ei pruugi olla võimeline intressimäärasid veelgi langetama või olla sunnitud intressimäärasid tõstma.