Koron käänne näköpiirissä? Sijoittajat lyövät vetoa Fedin päätöksistä!

Viime kuukausina markkinat ovat valmistautuneet entistä enemmän mahdollisiin Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) koronlaskuihin. Syynä tähän on huoli USA:n talouskasvun hidastumisesta. Yhdysvaltain valtionlainoihin sijoittajat lyövät vetoa korkojen laskusta, varsinkin kun inflaatio on edelleen yli 2 %:n tavoitteen. Morgan Stanleyn asiantuntijat ennustavat, että 10 vuoden joukkovelkakirjalainojen tuotto saattaa laskea alle 4 prosentin, tällä hetkellä 4,28 prosentissa, riippuen Fedin tulevasta korkopolitiikasta.

Markkinat näyttävät jo odottavan kahta neljännespisteen koronlaskua tänä vuonna ja kolmatta koronlaskua ensi vuonna noin 3,65 prosenttiin. Leikkaaminen 3,25 prosenttiin saattaisi painaa 10 vuoden joukkolainojen tuoton alle 4 prosenttiin. Tämä kehitys tapahtuu samaan aikaan, kun valtion korkohuutokauppojen kysyntä on ollut vahvaa, kuten äskettäinen seitsemän vuoden joukkolainojen huutokauppa, joka tuotti 4,194 %.

Markkinoiden reaktiot ja nykyiset tiedot

10 vuoden joukkolainojen tuotto nousi keskiviikkona 4,25 prosenttiin, mutta inflaatioprosessi on pysähtynyt. Fed ilmoitti yhden prosenttiyksikön koronlaskusta heinäkuussa, mikä seurasi heikkoja työmarkkinatietoja. Philadelphian Federal Reserve Bankin viimeaikaiset tutkimukset osoittavat, että lähes kolmasosa yhdysvaltalaisista työntekijöistä pelkää työnsä puolesta. Samaan aikaan kuluttajien luottamuksen heikkeneminen ja alhainen Citigroup Economic Surprise -indeksi viittaavat mahdollisiin taloudellisiin ongelmiin.

Toisessa kontekstissa tuoreet tiedot kertovat Yhdysvaltain 10-vuotisen valtionlainan noususta, joka tapahtui 7. lokakuuta, jolloin tuotto nousi yli 4 % ensimmäistä kertaa elokuun jälkeen. Kasvu johtui vahvoista työmarkkinatiedoista, joiden mukaan maatalouden ulkopuoliset palkat saivat syyskuussa 254 000 työpaikkaa. Nämä tiedot johtivat pohdiskeluihin Fedin tulevasta korkopolitiikasta, ja vaikka asiantuntijat pitävät uusia suuria koronlaskuja epätodennäköisinä, myös korkojen noususta keskustellaan parhaillaan.

Todennäköisyys, että keskuspankki keskeyttää koronlaskujen marraskuussa, nousi 2,6 prosentista 14 prosenttiin. Sijoittajat odottavat edelleen 25 peruspisteen koronlaskuja marras- ja joulukuussa, mutta 50 peruspisteen koronlaskujen todennäköisyys on laskenut. Kriitikot, mukaan lukien taloustieteilijä Mohamed El-Erian, olivat jo ilmaisseet huolensa siitä, että Fed ei ehkä pysty laskemaan korkoja edelleen tai se saattaa jopa joutua nostamaan korkoja.