Nazire se zaokret u kamatama? Ulagači se klade na odluke Feda!

Posljednjih mjeseci tržišta su postala sve spremnija za moguće smanjenje kamatnih stopa od strane američke središnje banke (Fed). Razlog tome je zabrinutost zbog sporijeg gospodarskog rasta u SAD-u. Ulagači u američke državne obveznice klade se na smanjenje kamatnih stopa, posebice jer inflacija ostaje iznad ciljanih 2%. Stručnjaci Morgan Stanleya predviđaju da bi prinos od 10-godišnjih obveznica potencijalno mogao pasti ispod 4%, trenutno na 4,28%, ovisno o budućoj politici kamatnih stopa Feda.

Čini se da tržišta već očekuju dva smanjenja stope za četvrtinu ove godine, kao i treće smanjenje sljedeće godine na oko 3,65%. Smanjenje na 3,25% moglo bi gurnuti prinos na 10-godišnje obveznice ispod 4%. Ova kretanja dolaze u isto vrijeme kada je postojala velika potražnja za dražbama državnih obveznica s fiksnim prihodom, kao što je nedavna aukcija sedmogodišnjih obveznica, koja je donijela 4,194%.

Reakcije tržišta i trenutni podaci

Dok je prinos na 10-godišnje obveznice porastao na 4,25% u srijedu, proces dezinflacije je zaustavljen. Fed je u srpnju najavio smanjenje kamatne stope za jedan postotni bod, što je odluka uslijedila nakon slabih podataka o tržištu rada. Nedavna istraživanja Banke saveznih rezervi iz Philadelphije pokazuju da se gotovo trećina američkih radnika boji za svoj posao. Istodobno, pad povjerenja potrošača i nizak Citigroupov indeks ekonomskog iznenađenja ukazuju na moguće gospodarske probleme.

U drugom kontekstu, nedavne informacije izvještavaju o porastu 10-godišnjih američkih državnih zapisa koji se dogodio 7. listopada, kada je prinos porastao iznad 4% prvi put od kolovoza. Ovo povećanje potaknuto je snažnim podacima o tržištu rada, koji su pokazali da su plaće u nepoljoprivrednim djelatnostima dobile 254.000 radnih mjesta u rujnu. Ovi podaci doveli su do razmišljanja o budućoj politici kamatnih stopa Feda, a dok stručnjaci smatraju da daljnja veća smanjenja kamatnih stopa nisu vjerojatna, trenutno se raspravlja io povećanju kamatnih stopa.

Vjerojatnost da će Fed zaustaviti smanjenje stope u studenom porasla je s 2,6% na 14%. Dok ulagači i dalje očekuju smanjenje stope od po 25 baznih bodova u studenom i prosincu, vjerojatnost smanjenja stope od 50 baznih bodova je pala. Kritičari, uključujući ekonomista Mohameda El-Eriana, već su izrazili zabrinutost da Fed možda neće moći dodatno sniziti stope ili da će čak biti prisiljen povećati stope.