Renteomslag in zicht? Beleggers wedden op beslissingen van de Fed!

De afgelopen maanden zijn de markten steeds beter voorbereid op mogelijke renteverlagingen door de Amerikaanse Federal Reserve (Fed). De reden hiervoor is bezorgdheid over de tragere economische groei in de VS. Beleggers in Amerikaanse staatsobligaties wedden op een renteverlaging, vooral omdat de inflatie boven de doelstelling van 2% blijft. Deskundigen bij Morgan Stanley voorspellen dat de rente op tienjarige obligaties mogelijk onder de 4% zou kunnen dalen, momenteel op 4,28%, afhankelijk van het toekomstige rentebeleid van de Fed.

De markten lijken dit jaar al twee kwartpunten renteverlagingen te verwachten, evenals een derde verlaging volgend jaar tot ongeveer 3,65%. Een verlaging naar 3,25% zou de rente op tienjarige obligaties onder de 4% kunnen duwen. Deze ontwikkelingen komen op hetzelfde moment dat er een sterke vraag is naar vastrentende staatsveilingen, zoals de recente zevenjarige obligatieveiling, die 4,194% opleverde.

Marktreacties en actuele gegevens

Terwijl de rente op tienjarige obligaties woensdag steeg naar 4,25%, is het desinflatieproces tot stilstand gekomen. De Fed kondigde in juli een renteverlaging van één procentpunt aan, een besluit dat volgde op zwakke arbeidsmarktgegevens. Uit recente onderzoeken van de Federal Reserve Bank of Philadelphia blijkt dat bijna een derde van de Amerikaanse werknemers vreest voor hun baan. Tegelijkertijd duiden een daling van het consumentenvertrouwen en een lage Citigroup Economic Surprise Index op mogelijke economische problemen.

In een andere context meldt recente informatie een stijging van de 10-jarige Amerikaanse staatsobligatie die plaatsvond op 7 oktober, toen de rente voor het eerst sinds augustus boven de 4% steeg. Deze stijging was te danken aan sterke arbeidsmarktgegevens, waaruit bleek dat de niet-agrarische loonlijsten in september met 254.000 banen zijn toegenomen. Deze gegevens hebben geleid tot overwegingen over het toekomstige rentebeleid van de Fed. Hoewel experts verdere grote renteverlagingen onwaarschijnlijk achten, wordt momenteel ook gesproken over een renteverhoging.

De kans op een pauze van de Fed in de renteverlagingen in november steeg van 2,6% naar 14%. Terwijl beleggers in november en december nog steeds renteverlagingen van elk 25 basispunten verwachten, is de kans op een renteverlaging met 50 basispunten kleiner geworden. Critici, waaronder de econoom Mohamed El-Erian, hadden al hun zorgen geuit dat de Fed de rente wellicht niet verder zou kunnen verlagen of zelfs gedwongen zou kunnen worden de rente te verhogen.