Obrat úrokových sadzieb v nedohľadne? Investori vsádzajú na rozhodnutia Fedu!

V posledných mesiacoch sa trhy čoraz viac pripravovali na možné zníženie úrokových sadzieb zo strany americkej centrálnej banky (Fed). Dôvodom sú obavy z pomalšieho ekonomického rastu v USA. Investori do amerických vládnych dlhopisov vsádzajú na zníženie úrokových sadzieb, najmä keď inflácia zostáva nad cieľovou hodnotou 2 %. Odborníci z Morgan Stanley predpovedajú, že výnos 10-ročného dlhopisu by mohol potenciálne klesnúť pod 4 %, v súčasnosti na úrovni 4,28 %, v závislosti od budúcej úrokovej politiky Fedu.

Zdá sa, že trhy už v tomto roku očakávajú dve štvrťročné zníženia sadzieb, ako aj tretie zníženie na budúci rok na približne 3,65 %. Zníženie na 3,25 % by mohlo stlačiť výnos 10-ročného dlhopisu pod 4 %. Tento vývoj prichádza v rovnakom čase, keď existuje silný dopyt po vládnych aukciách s pevným výnosom, ako napríklad nedávna aukcia sedemročných dlhopisov, ktorá vyniesla 4,194 %.

Reakcie trhu a aktuálne údaje

Zatiaľ čo výnos 10-ročného dlhopisu v stredu vzrástol na 4,25 %, proces dezinflácie sa zastavil. Fed v júli oznámil zníženie úrokovej sadzby o jeden percentuálny bod, čo bolo rozhodnutie, ktoré nasledovalo po slabých údajoch z trhu práce. Nedávne prieskumy Federálnej rezervnej banky vo Philadelphii ukazujú, že takmer tretina pracovníkov v USA sa bojí o svoju prácu. Pokles spotrebiteľskej dôvery a nízky index ekonomického prekvapenia Citigroup zároveň naznačujú možné ekonomické problémy.

V inom kontexte nedávne informácie uvádzajú nárast 10-ročného amerického ministerstva financií, ku ktorému došlo 7. októbra, keď výnos vzrástol nad 4 % prvýkrát od augusta. Tento nárast bol spôsobený silnými údajmi o trhu práce, ktoré ukázali, že nepoľnohospodárske mzdy získali v septembri 254 000 pracovných miest. Tieto údaje viedli k úvahám o budúcej úrokovej politike Fedu a zatiaľ čo odborníci považujú ďalšie výrazné znižovanie úrokových sadzieb za nepravdepodobné, aktuálne sa diskutuje aj o zvýšení úrokových sadzieb.

Pravdepodobnosť pozastavenia znižovania sadzieb Fedu v novembri vzrástla z 2,6 % na 14 %. Zatiaľ čo investori naďalej očakávajú zníženie sadzieb o 25 bázických bodov v novembri a decembri, pravdepodobnosť zníženia sadzieb o 50 bázických bodov klesla. Kritici, vrátane ekonóma Mohameda El-Eriana, už vyjadrili obavy, že Fed možno nebude schopný ďalej znižovať sadzby alebo môže byť dokonca nútený sadzby zvýšiť.