Tržní příležitosti a rizika: Investoři chyceni mezi geopolitickými nejistotami

Tržní příležitosti a rizika: Investoři chyceni mezi geopolitickými nejistotami

Roswitha Klein, ředitelka Hypo Vorarlberg ve Vídni, popisuje současný investiční trh jako charakterizovaný ambivalentní náladou. U investorů se projevuje rostoucí nejistota, kterou spouštějí především geopolitická rizika a hospodářská politika USA. Tyto nejistoty jsou v kontextu slábnoucí ekonomiky a probíhajících opatření na uvolnění měnové politiky v Evropě, která zároveň zvyšují očekávání nových růstových impulsů. Tisk uvádí, že obchodní politika Donalda Trumpa vedla k výrazné volatilitě na akciových trzích, což zpochybňuje roli klasických „bezpečných přístavů“, jako je americký dolar a státní dluhopisy.

Analytici zaznamenali překvapivé reakce trhu, včetně znehodnocení dolaru navzdory represivním clům. Při pohledu do budoucna byly evropské akcie schopny z této situace těžit, alespoň krátkodobě. Z dlouhodobého hlediska se však očekává návrat amerických trhů. V této souvislosti se také diskutuje o možnosti, jak se Evropa postupně vymanit ze svého slabého růstu. Ústřední roli hraje očekávané snížení úrokových sazeb ze strany Evropské centrální banky (ECB), které může stimulovat investice.

Růstové impulsy a rizika

První ukazatele, jako je rostoucí objem úvěrů, ukazují na rostoucí dynamiku. Globální průmyslový cyklus by mohl podpořit ekonomiku, přičemž jsou pozorovány rostoucí spotřebitelské výdaje podpořené růstem reálných mezd. Zdá se však, že zenit tohoto pozitivního vývoje byl překročen. Udržitelný vzestup tedy závisí na pokračování těchto ekonomických impulsů.

Velké investice do zbrojení v Evropě mají krátkodobý efekt ekonomického stimulačního programu, ale posun k „válečné ekonomice“ je vnímán i jako zátěž pro další důležité otázky, jako je ochrana klimatu. Pro rok 2025 se investorům doporučuje zvýšená opatrnost na kapitálových trzích, protože nadprůměrné cenové zisky v posledních letech – zejména u technologických akcií – jsou považovány za neudržitelné. Zároveň jsou zdůrazněny vysoké úrovně ocenění, které by mohly potenciálně vést ke korekci trhu.

Situace a stabilita finančního trhu

I přes popsané nejistoty byla situace na finančních trzích v roce 2024 převážně pozitivní. Podmínky financování se zlepšily díky úspěšnému boji s inflací a obratu v úrokových sazbách centrálních bank. GDV konstatuje, že ve finančním systému v současné době neexistuje akutní stres a že v posledních měsících byla prokázána odolnost finančních institucí. Silný je také sektor pojišťovnictví.

Rizika ve finančním systému však zůstávají vysoká, zejména z geopolitických konfliktů a také z politických rizik, jako jsou nadcházející americké volby a možnost selhání semaforové koalice v Německu. Tyto faktory zvyšují makroekonomickou nejistotu. Za další rizikový faktor je považován zejména slabý růst v Německu a eurozóně. V této souvislosti je snížení byrokracie považováno za důležité pro odstranění strukturálních překážek růstu. Zaměření na systémová rizika vyplývající z nadměrné nebo složité regulace by mohlo v budoucnu dále ovlivnit finanční stabilitu.

Stručně řečeno, posílení finanční stability vyžaduje regulaci, která je orientována na významná rizika a zohledňuje zásadu proporcionality. Investoři se vyzývají, aby vytvořili diverzifikované portfolio, aby dosáhli stabilnějších výnosů s mírnějším rizikem, a aby přijali přístup založený na více aktivech, který zahrnuje akcie, dluhopisy, komodity a drahé kovy.