Trhové príležitosti a riziká: Investori chytení medzi geopolitickými neistotami

Trhové príležitosti a riziká: Investori chytení medzi geopolitickými neistotami

Roswitha Klein, riaditeľka Hypo Vorarlberg vo Viedni, opisuje súčasný investičný trh ako charakterizovaný ambivalentnou náladou. Investori prejavujú rastúcu neistotu, ktorú spúšťajú predovšetkým geopolitické riziká a hospodárska politika USA. Tieto neistoty sú v kontexte slabnúcej ekonomiky a prebiehajúcich opatrení na uvoľnenie menovej politiky v Európe, ktoré zároveň zvyšujú očakávania nových rastových impulzov. Tlač uvádza, že obchodná politika Donalda Trumpa viedla k výraznej volatilite na akciových trhoch, čo spochybňuje úlohu klasických „bezpečných prístavov“, akými sú americký dolár a štátne dlhopisy.

Analytici zaznamenali prekvapivé reakcie trhu vrátane znehodnotenia dolára napriek represívnym clám. Pri pohľade do budúcnosti boli európske akcie schopné z tejto situácie ťažiť aspoň krátkodobo. Z dlhodobého hľadiska sa však očakáva návrat amerických trhov. V tejto súvislosti sa diskutuje aj o možnosti Európy postupne sa vymaniť zo svojho slabého rastu. Ústrednú úlohu zohráva očakávané zníženie úrokových sadzieb Európskou centrálnou bankou (ECB), ktoré môže stimulovať investície.

Rastové impulzy a riziká

Prvé ukazovatele, ako napríklad rastúce objemy úverov, poukazujú na rastúcu dynamiku. Globálny priemyselný cyklus by mohol podporiť ekonomiku, pričom sa pozorujú rastúce spotrebiteľské výdavky podporené rastom reálnych miezd. Zdá sa však, že zenit tohto pozitívneho vývoja bol prekonaný. Udržateľný vzostup preto závisí od pokračovania týchto ekonomických impulzov.

Veľké investície do zbrojenia v Európe majú krátkodobý efekt ekonomického stimulačného programu, ale posun k „vojnovej ekonomike“ je vnímaný aj ako záťaž pre iné dôležité otázky, ako je ochrana klímy. Pre rok 2025 sa investorom odporúča zvýšiť opatrnosť na kapitálových trhoch, keďže nadpriemerné cenové zisky v posledných rokoch – najmä v technologických akciách – sa považujú za neudržateľné. Zároveň sú zdôraznené vysoké úrovne ocenenia, ktoré by potenciálne mohli viesť ku korekciám trhu.

Situácia na finančnom trhu a stabilita

Napriek popísaným neistotám bola situácia na finančných trhoch v roku 2024 prevažne pozitívna. Podmienky financovania sa zlepšili vďaka úspešnému boju proti inflácii a obratu v úrokových sadzbách centrálnych bánk. GDV konštatuje, že vo finančnom systéme momentálne nie je žiadny akútny stres a že v posledných mesiacoch sa preukázala odolnosť finančných inštitúcií. Silný je aj sektor poisťovníctva.

Riziká vo finančnom systéme však zostávajú vysoké, najmä z geopolitických konfliktov, ako aj z politických rizík, akými sú blížiace sa voľby v USA a možnosť zlyhania semaforovej koalície v Nemecku. Tieto faktory zvyšujú makroekonomickú neistotu. Za ďalší rizikový faktor sa považuje najmä slabý rast v Nemecku a eurozóne. V tejto súvislosti sa zníženie byrokracie považuje za dôležité, aby sa odstránili štrukturálne prekážky rastu. Zameranie sa na systémové riziká vyplývajúce z nadmernej alebo zložitej regulácie by mohlo v budúcnosti ešte viac ovplyvniť finančnú stabilitu.

Stručne povedané, posilnenie finančnej stability si vyžaduje reguláciu, ktorá je orientovaná na významné riziká a zohľadňuje princíp proporcionality. Investorom sa odporúča, aby vytvorili diverzifikované portfólio s cieľom dosiahnuť stabilnejšie výnosy s miernejším rizikom a aby prijali prístup založený na viacerých aktívach, ktorý zahŕňa akcie, dlhopisy, komodity a drahé kovy.