Tržne priložnosti in tveganja: vlagatelji ujeti med geopolitične negotovosti

Tržne priložnosti in tveganja: vlagatelji ujeti med geopolitične negotovosti

Roswitha Klein, direktorica Hypo Vorarlberg na Dunaju, opisuje trenutni naložbeni trg kot ambivalentno razpoloženje. Vlagatelji kažejo vse večjo negotovost, ki jo sprožajo predvsem geopolitična tveganja in gospodarska politika ZDA. Te negotovosti so v kontekstu oslabljenega gospodarstva in tekočih ukrepov omilitve denarne politike v Evropi, ki hkrati povečujejo pričakovanja novih impulzov rasti. Tisk poroča, da je trgovinska politika Donalda Trumpa privedla do znatne volatilnosti na delniških trgih, kar postavlja pod vprašaj vlogo klasičnih "varnih zavetij", kot so ameriški dolar in državne obveznice.

Analitiki opažajo presenetljive odzive trga, vključno z depreciacijo dolarja kljub kazenskim carinam. Če pogledamo naprej, so lahko evropske delnice imele koristi od te situacije, vsaj kratkoročno. Dolgoročno pa naj bi se trgi ZDA vrnili. V tem kontekstu se razpravlja tudi o možnosti, da bi Evropa postopoma izšla iz šibke rasti. Osrednjo vlogo ima pričakovano znižanje obrestnih mer Evropske centralne banke (ECB), ki bi lahko spodbudilo investicije.

Impulzi rasti in tveganja

Prvi kazalniki, kot je naraščajoči obseg posojil, kažejo na vse večji zagon. Globalni industrijski cikel bi lahko podprl gospodarstvo, medtem ko je opaziti naraščajočo potrošnjo, ki jo podpira realna rast plač. Vendar se zdi, da je bil vrhunec tega pozitivnega razvoja mimo. Trajnostni vzpon je torej odvisen od nadaljevanja teh gospodarskih impulzov.

Velike naložbe v oborožitev v Evropi imajo kratkoročni učinek programa gospodarskih spodbud, vendar se prehod na »vojno gospodarstvo« dojema tudi kot breme za druga pomembna vprašanja, kot je varstvo podnebja. Za leto 2025 se vlagateljem priporoča večja previdnost na kapitalskih trgih, saj se nadpovprečne rasti cen v zadnjih letih – zlasti pri tehnoloških delnicah – ocenjujejo kot nevzdržne. Hkrati so poudarjene visoke stopnje vrednotenja, ki bi potencialno lahko povzročile korekcije trga.

Stanje in stabilnost finančnega trga

Kljub opisanim negotovostim so bile razmere na finančnih trgih v letu 2024 pretežno pozitivne. Pogoji financiranja so se izboljšali zaradi uspešnega boja proti inflaciji in preobrata obrestnih mer centralnih bank. GDV ugotavlja, da v finančnem sistemu trenutno ni akutnega stresa in da se je v zadnjih mesecih izkazala odpornost finančnih institucij. Trden je tudi zavarovalniški sektor.

Kljub temu ostajajo tveganja v finančnem sistemu visoka, zlasti zaradi geopolitičnih konfliktov, pa tudi političnih tveganj, kot so prihajajoče volitve v ZDA in možnost propada semaforske koalicije v Nemčiji. Ti dejavniki povečujejo makroekonomsko negotovost. Zlasti šibka rast v Nemčiji in euroobmočju velja za dodaten dejavnik tveganja. V tem kontekstu se zdi zmanjšanje birokracije pomembno za odstranitev strukturnih ovir za rast. Osredotočenost na sistemska tveganja, ki so posledica pretirane ali zapletene regulacije, bi lahko v prihodnosti dodatno vplivala na finančno stabilnost.

Če povzamemo, krepitev finančne stabilnosti zahteva ureditev, ki je usmerjena k materialnim tveganjem in upošteva načelo sorazmernosti. Vlagatelje spodbujamo, da ustvarijo raznolik portfelj, da bi dosegli stabilnejše donose z zmernejšim tveganjem, in da sprejmejo pristop z več sredstvi, ki vključuje delnice, obveznice, blago in plemenite kovine.