US-Präsident Donald Trump verfolgt einen umstrittenen Plan zur Schwächung des Dollars, um die heimische Industrie zu stärken. Dieser als Mar-a-Lago-Abkommen bekannte Plan wurde von Stephen Miran, dem Vorsitzenden des wirtschaftlichen Beraterstabs Trumps, entworfen. Miran argumentiert, dass der Status des Dollars als Weltreservewährung eine Belastung für die US-Wirtschaft darstellt und zur Deindustrialisierung beiträgt. Hohe Nachfrage nach dem Dollar führt demnach zu einem Anstieg seines Wertes, was US-Waren verteuert und Handelsdefizite verursacht. In Reaktion auf diese Entwicklung verlagern viele US-Hersteller ihre Produktion ins Ausland, was wiederum Arbeitsplätze gefährdet.
Die Beziehung zwischen dem Dollar und dem Handelsdefizit ist jedoch komplexer, als Miran es darstellt. So halten ausländische Investoren US-Staatsanleihen, um ihre Wechselkurse zu stabilisieren, vermeiden jedoch oft Investitionen in andere US-Vermögenswerte. Historisch gesehen hatte der Dollar in den 60er- bis 70er-Jahren als Reservewährung keinen nachteiligen Einfluss auf die US-Leistungsbilanz. Auch die Ursachen des Leistungsbilanzdefizits sind vielfältig; sie hängen unter anderem vom Verhältnis zwischen nationalen Ersparnissen und Investitionen ab.
Die Herausforderungen des Mar-a-Lago-Abkommens
Im Jahr 2024 betrug das US-Haushaltsdefizit 6,4% des BIP, während das Leistungsbilanzdefizit unter 4% lag. Mirans Plan wird als fehlerhaft angesehen, da der Dollar nur einer von vielen Faktoren ist, die zu den Handelsdefiziten beitragen. Eine Schließung des Haushaltsdefizits könnte einfacher sein als ein Handelskrieg, erfordert jedoch politische Maßnahmen im Kongress. Trotz des hohen Automatisierungsgrads bleibt die Stärke der US-Wirtschaft ein Anziehungspunkt für internationale Investoren.
Die Kritik an Trumps Ansatz wird durch aktuelle wirtschaftliche Trends und weltpolitische Entwicklungen verstärkt. China wird zum Beispiel vorgeworfen, durch öffentliche Politiken eine Verzerrung der globalen Kapitalallokation zu verursachen, welche übermäßige Ersparnisse schafft. Die fehlende soziale Sicherheit und die unterentwickelten Kredit- und Sparinstrumente in China zwingen Haushalte dazu, mehr zu sparen, während Unternehmensgewinne von einer sinkenden Arbeitsvergütung profitieren.
Globale Auswirkungen und zukünftige Perspektiven
Die Strategien der chinesischen Regierung zur Beeinflussung der Kapitalallokation durch Staatsunternehmen und öffentliche Subventionen haben signifikante Auswirkungen auf den internationalen Handel und die US-Wirtschaft. Zudem wird der US-Handelspolitik oft mit der Doktrin der ‚Reciprocity‘ begegnet, die darauf abzielt, die Zölle der Handelspartner spiegelbildlich auf US-Produkte anzuwenden. Es wird argumentiert, dass spezifische Zölle je nach Nachfrageelastizität von importierten Gütern notwendig sind, um die Verbraucherpreise nicht zu erhöhen.
In der gegenwärtigen multipolaren Welt könnte die Erosion des Dollars als primäre Reservewährung langfristig den Interessen der USA zuwiderlaufen und den globalen Finanzmarkt destabilisieren. Protagonisten neuer Tarifmaßnahmen sehen in diesen Zöllen im Übrigen auch ein Mittel zur Steuerung der ausländischen Exporte und zur Verringerung der steuerlichen Belastung der US-Bürger. Diese Herangehensweise könnte jedoch irreführend sein und stellt die Frage, ob die bewusste Schwächung des Dollars tatsächlich zu einer Stärkung der US-Industrie führt oder ob sie sich als selbstzerstörerisch erweist.
Insgesamt bleibt abzuwarten, wie sich das Mar-a-Lago-Abkommen und die damit verbundenen wirtschaftlichen Strategien auf die US-Wirtschaft und die internationale Handelssituation auswirken werden. Herausforderungen in der globalen Arena und das sich verändernde wirtschaftliche Umfeld erfordern innovative Antworten und nachhaltige Politiken.
