Die Diskussion um Krypto-ETFs, insbesondere solche, die Staking-Belohnungen bieten, hat eine neue Dimension erreicht. Die US-Börsenaufsicht SEC äußert erhebliche Bedenken zu den geplanten Krypto-ETFs von REX Financial und Osprey Funds, die Staking-Dienste in Verbindung mit Ethereum und Solana anbieten. Diese Fonds haben bereits eine vorläufige Registrierung erhalten, jedoch sind die regulatorischen Fragen noch nicht geklärt.
Die SEC stellt in Frage, ob diese Fonds den gesetzlichen Anforderungen für börsengehandelte Fonds gemäß dem Investment Company Act von 1940 entsprechen. Die Aufsichtsbehörde argumentiert, dass die Staking-Mechanismen möglicherweise die Fonds außerhalb der traditionellen Definition eines ETFs fallen lassen könnten. Dies wirft die Sorge auf, dass Erträge aus Staking als nicht registrierte Wertpapiere betrachtet werden könnten, was zusätzliche regulatorische Anforderungen mit sich bringen würde.
Regulatorische Unsicherheit und ihre Auswirkungen
Die Unsicherheit, die die SEC in Bezug auf die Staking-Funktionen der ETFs hervorhebt, könnte zu erheblichen Verzögerungen führen. Dies betrifft nicht nur die REX-Osprey ETFs, sondern könnte auch weitreichende Konsequenzen für die gesamte Krypto-Industrie haben. Staking ist ein zentrales Element vieler Proof-of-Stake-Blockchains wie Ethereum und Solana, und eine restriktive Haltung der SEC könnte die Entwicklung zukünftiger Finanzprodukte, die ähnliche Mechanismen nutzen, erheblich behindern.
Vertreter der Krypto-Branche zeigen sich besorgt über die Position der SEC und argumentieren, dass die Einbeziehung von Staking in ETFs eine natürliche Weiterentwicklung darstellt. Experten fordern eine überarbeitete Gesetzgebung für digitale Vermögenswerte, die auch aktive Komponenten wie Staking berücksichtigen. Diese Entwicklung zeigt klar das Spannungsfeld zwischen finanzieller Innovation und regulatorischer Vorsicht.
Detailierte regulatorische Bedenken
Der regulatorische Hintergrund ist komplex. Die SEC hat in einem kürzlichen Schreiben an den Rechtsbeistand des ETF Opportunities Trust, einem in Delaware ansässigen Unternehmen, das als rechtliches Vehikel für die Einführung mehrerer ETFs dient, zahlreiche ungelöste Fragen zur Struktur der REX-Osprey ETH und SOL ETFs mit Staking-Komponenten aufgeworfen. Obwohl die Registrierung der ETFs am 30. Mai wirksam wurde, sind diese Fonds bisher nicht gestartet und an keiner Börse gelistet.
Die SEC wies auch darauf hin, dass ein Fonds als Investmentgesellschaft gilt, wenn er hauptsächlich in Wertpapiere investiert oder mehr als 40 % seines Gesamtvermögens in Wertpapiere anlegt. Es besteht die Möglichkeit, dass diese ETFs fälschlicherweise unter Formular N-1A eingereicht wurden, welches für Fonds reserviert ist, die als Investmentgesellschaften nach Bundesrecht qualifizieren. Die Bedenken der SEC reflektieren ein weiteres Beispiel für die Herausforderungen, mit denen Krypto-Investmentprodukte konfrontiert sind.
Zusätzlich zu den genannten Bedenken beinhalteten die von der SEC kürzlich veröffentlichten Leitlinien, dass bestimmte Staking-Praktiken von Wertpapierregeln ausgenommen sind. Diese Leitlinien sind jedoch rechtlich nicht bindend, was zu Meinungsverschiedenheiten innerhalb der Kommission führt, wie etwa die abweichende Ansicht von Kommissarin Caroline Crenshaw, die Bedenken hinsichtlich der rechtlichen Klarheit äußerte. In dieser kritischen Phase der Entwicklung digitaler Finanzprodukte wird die SEC weiterhin die nächsten Schritte zur Gewährleistung der Einhaltung der Bundeswertpapiergesetze prüfen, solange diese Bedenken bestehen bleiben.
Die Entwicklungen rund um die REX-Osprey ETFs unterstreichen die wachsende Spannung zwischen dem dringenden Bedarf an klaren regulatorischen Rahmenbedingungen und der immer schneller voranschreitenden Innovation im Bereich digitaler Vermögenswerte.
